Mirant la tendència de la indústria del cartró l'any 2023 des de l'estat de desenvolupament dels gegants europeus d'envasos de cartró ondulat
Aquest any, els gegants de l'envasament de cartró a Europa han mantingut beneficis elevats sota la situació de deteriorament, però quant de temps pot durar la seva ratxa de victòries? En general, el 2022 serà un any difícil per als gegants dels envasos de cartró. Amb l'augment dels costos de l'energia i dels costos laborals, les principals empreses europees, com Smurf Cappa Group i Desma Group, també estan treballant dur per fer front al problema dels preus del paper.Caixa de paper
Segons els analistes de Jeffries, des del 2020, com a part important de la producció de paper d'embalatge, el preu del cartró reciclat a Europa gairebé s'ha duplicat. A més, el cost del cartró autòcton fet directament de troncs en lloc de cartró reciclat segueix una trajectòria de desenvolupament similar. Al mateix temps, els consumidors conscients dels costos estan reduint la seva despesa en línia, cosa que al seu torn redueix la demanda de cartró. Bossa de paper
Els anys gloriosos provocats per la COVID-19, com ara les comandes a plena capacitat, el subministrament ajustat de cartró i l'augment dels preus de les accions dels gegants de l'envasament, han acabat. Tanmateix, tot i així, el rendiment d'aquestes empreses és millor que mai. Smurfit Cappa va informar recentment que el seu EBITDA va augmentar un 43% des de finals de gener fins a setembre, mentre que els seus ingressos d'explotació també van augmentar un terç. Això vol dir que, tot i que encara queda un quart de temps abans de finals del 2022, els seus ingressos i beneficis en efectiu el 2022 han superat el nivell anterior a l'epidèmia de la COVID-19.
Mentrestant, Desma, el principal gegant d'envasos de cartró ondulat al Regne Unit, ha augmentat la seva previsió anual a partir del 30 d'abril de 2023, dient que el benefici operatiu ajustat durant la primera meitat de l'any hauria de ser d'almenys 400 milions de lliures, en comparació amb 351 milions. lliures el 2019. Mengdi, un altre gegant de l'envasament, ha augmentat el seu marge de benefici bàsic en 3 punts percentuals i ha més que duplicat el seu benefici en el primer semestre d'aquest any, tot i que encara té el negoci rus en una situació més difícil per problemes no resolts.Caixa de barrets
Els detalls d'actualització de transaccions de Desma a l'octubre eren pocs, però va esmentar que "la facturació de caixes de cartró ondulat similars és lleugerament baixa". De la mateixa manera, el fort creixement de Smurf Cappa no és el resultat de la venda de més cartrons: les seves vendes de cartró ondulat es van mantenir estables durant els nou primers mesos del 2022, i fins i tot van caure un 3% en el tercer trimestre. Al contrari, aquests gegants augmenten els seus beneficis augmentant el preu dels seus productes.Caixa de gorres de beisbol
A més, sembla que la facturació no ha millorat. A la conferència sobre l'informe financer d'aquest mes, Tony Smurf, CEO de Smurf Cappa, va dir: "El volum de negociació del quart trimestre és molt similar al que vam veure al tercer trimestre. Normalment esperem recuperar-nos per Nadal. Per descomptat, crec que alguns mercats com el Regne Unit i Alemanya han tingut un rendiment mediocre en els últims dos o tres mesos". Caixa de mocadors
Això porta a una pregunta: què passarà amb la indústria de la caixa de cartró ondulat el 2023? Si el mercat i la demanda dels consumidors d'envasos de cartró ondulat comença a estabilitzar-se, els fabricants d'envasos de cartró ondulat poden continuar augmentant els preus per obtenir beneficis més elevats? A la vista del difícil rerefons macro i dels febles enviaments de cartró reportats als Estats Units, els analistes estan satisfets amb l'actualització de Smurf Cappa. Al mateix temps, Smurfikapa ha destacat que “la comparació entre el grup i l'any passat és molt forta, i sempre creiem que aquest és un nivell insostenible”. Caixa de regal de Nadal
Tanmateix, els inversors són molt escèptics. El preu de les accions de Smurf Cappa va ser un 25% més baix que el pic de l'epidèmia, i el preu de les accions de Desma va caure un 31%. Qui té raó? L'èxit no depèn només de les vendes de cartró i cartró. Els analistes de Jeffries van pronosticar que davant la dèbil demanda macro, el preu del cartró reciclat baixaria, però també van destacar que el cost dels residus de paper i l'energia també està baixant, perquè també significa que el cost de producció d'envasos està baixant.
"Des del nostre punt de vista, el que sovint es passa per alt és que els costos més baixos poden tenir un gran efecte impulsor sobre els guanys. Finalment, per als fabricants de caixes de cartró ondulat, els beneficis de la reducció de costos apareixeran abans de qualsevol possible preu inferior del cartró, que és més viscós en el procés de declivi (retard 3-6 mesos). En general, el vent en contra dels guanys dels preus més baixos es compensa parcialment pel vent contrari del cost dels guanys". van dir els analistes de Jeffries. Caixa de roba
Al mateix temps, el problema de la demanda en si no és completament senzill. Tot i que el comerç electrònic i la desacceleració han suposat una certa amenaça per al rendiment de les empreses d'envasos de cartró ondulat, la part més gran de les vendes d'aquests grups es troba sovint en altres negocis. A Desma, prop del 80% dels ingressos provenen de béns de consum ràpid (FMCG), que són principalment productes que es venen als supermercats. Al voltant del 70% dels envasos de cartró de Smurf Cappa es subministra als clients de FMCG. Amb el desenvolupament del mercat de terminals, aquest hauria de ser flexible. Desma ha notat el bon creixement de la substitució de plàstics i altres camps.
Per tant, malgrat les fluctuacions de la demanda, és poc probable que caigui per sota d'un cert punt, sobretot tenint en compte el retorn dels clients industrials que han estat greument afectats per l'epidèmia de la COVID-19. Això es recolza en la recent actuació de MacFarlane (MACF), que va assenyalar que la recuperació dels clients de les indústries de l'aviació, l'enginyeria i l'hoteleria va compensar l'impacte de la desacceleració de les compres en línia, i els ingressos de la companyia van augmentar un 14% en el primer sis mesos del 2022. caixa de lliurament de menjar per a mascotes
Els envasadors de cartró ondulat també utilitzen l'epidèmia per millorar els seus balanços. Tony Smoffey, conseller delegat de Smoffey Kappa, va destacar que l'estructura de capital de la seva empresa es trobava "en el millor estat de la nostra història", i el múltiple de deute/benefici abans de l'amortització era inferior a 1,4 vegades. Miles Roberts, conseller delegat de Desma, va estar d'acord amb això al setembre, dient que la ràtio deute/benefici abans d'amortització del grup ha baixat a 1,6 vegades, "que és una de les ràtios més baixes en molts anys".caixa d'enviament
Tot plegat significa que alguns analistes creuen que el mercat ha reaccionat de manera exagerada, especialment en el cas dels empaquetadors d'índexs FTSE 100, els preus dels quals van caure fins a un 20% respecte al benefici previ a l'amortització generalment previst. La seva valoració és sens dubte atractiva. La ràtio P/E de Desma és només 8,7, mentre que la mitjana de cinc anys és d'11,1, mentre que la ràtio de P/E de Smurfikapa és de 10,4 i la mitjana de cinc anys és de 12,3. En gran mesura, depèn de si l'empresa pot convèncer els inversors que poden continuar tenint un rendiment sorprenent el 2023.caixa d'enviament de correu
Hora de publicació: 27-12-2022